中國人民銀行 中國銀行保險監督管理委員會(huì ) 中國證券監督管理委員會(huì ) 國家外匯管理局聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于規范金融機構資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導意見(jiàn)》

2018-4-27 來(lái)源：中國人民銀行網(wǎng)站

為規范金融機構資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，統一同類(lèi)資產(chǎn)管理產(chǎn)品監管標準，有效防控金融風(fēng)險，更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟，經(jīng)國務(wù)院同意，中國人民銀行、中國銀行保險監督管理委員會(huì )、中國證券監督管理委員會(huì )、國家外匯管理局日前聯(lián)合印發(fā)了《關(guān)于規范金融機構資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導意見(jiàn)》（銀發(fā)〔2018〕106號，以下簡(jiǎn)稱(chēng)《意見(jiàn)》）。

《意見(jiàn)》根據黨中央、國務(wù)院“服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟、防控金融風(fēng)險、深化金融改革”的總體要求，按照“堅決打好防范化解重大風(fēng)險攻堅戰”的決策部署，堅持嚴控風(fēng)險的底線(xiàn)思維，堅持服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟的根本目標，堅持宏觀(guān)審慎管理與微觀(guān)審慎監管相結合的監管理念，堅持有的放矢的問(wèn)題導向，堅持積極穩妥審慎推進(jìn)的基本思路，全面覆蓋、統一規制各類(lèi)金融機構的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，實(shí)行公平的市場(chǎng)準入和監管，最大程度地消除監管套利空間，切實(shí)保護金融消費者合法權益。

《意見(jiàn)》按照產(chǎn)品類(lèi)型統一監管標準，從募集方式和投資性質(zhì)兩個(gè)維度對資產(chǎn)管理產(chǎn)品進(jìn)行分類(lèi)，分別統一投資范圍、杠桿約束、信息披露等要求。堅持產(chǎn)品和投資者匹配原則，加強投資者適當性管理，強化金融機構的勤勉盡責和信息披露義務(wù)。明確資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)不得承諾保本保收益，打破剛性?xún)陡?。嚴格非標準化債權?lèi)資產(chǎn)投資要求，禁止資金池，防范影子銀行風(fēng)險和流動(dòng)性風(fēng)險。分類(lèi)統一負債和分級杠桿要求，消除多層嵌套，抑制通道業(yè)務(wù)。加強監管協(xié)調，強化宏觀(guān)審慎管理和功能監管。

《意見(jiàn)》堅持防范風(fēng)險與有序規范相結合，合理設置過(guò)渡期，給予金融機構資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)有序整改和轉型時(shí)間，確保金融市場(chǎng)穩定運行。

下一步，各相關(guān)部門(mén)將按照職責分工，認真貫徹落實(shí)《意見(jiàn)》的各項要求。金融機構應按照《意見(jiàn)》的相關(guān)規定，依法合規開(kāi)展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。（完）

中國人民銀行 中國銀行保險監督管理委員會(huì ) 中國證券監督管理委員會(huì ) 國家外匯管理局關(guān)于規范金融機構資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導意見(jiàn)

近年來(lái)，我國資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)快速發(fā)展，在滿(mǎn)足居民和企業(yè)投融資需求、改善社會(huì )融資結構等方面發(fā)揮了積極作用，但也存在部分業(yè)務(wù)發(fā)展不規范、多層嵌套、剛性?xún)陡?、規避金融監管和宏觀(guān)調控等問(wèn)題。按照黨中央、國務(wù)院決策部署，為規范金融機構資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，統一同類(lèi)資產(chǎn)管理產(chǎn)品監管標準，有效防控金融風(fēng)險，引導社會(huì )資金流向實(shí)體經(jīng)濟，更好地支持經(jīng)濟結構調整和轉型升級，經(jīng)國務(wù)院同意，現提出以下意見(jiàn)：

一、規范金融機構資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)主要遵循以下原則：

（一）堅持嚴控風(fēng)險的底線(xiàn)思維。把防范和化解資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)風(fēng)險放到更加重要的位置，減少存量風(fēng)險，嚴防增量風(fēng)險。

（二）堅持服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟的根本目標。既充分發(fā)揮資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)功能，切實(shí)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟投融資需求，又嚴格規范引導，避免資金脫實(shí)向虛在金融體系內部自我循環(huán)，防止產(chǎn)品過(guò)于復雜，加劇風(fēng)險跨行業(yè)、跨市場(chǎng)、跨區域傳遞。

（三）堅持宏觀(guān)審慎管理與微觀(guān)審慎監管相結合、機構監管與功能監管相結合的監管理念。實(shí)現對各類(lèi)機構開(kāi)展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的全面、統一覆蓋，采取有效監管措施，加強金融消費者權益保護。

（四）堅持有的放矢的問(wèn)題導向。重點(diǎn)針對資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的多層嵌套、杠桿不清、套利嚴重、投機頻繁等問(wèn)題，設定統一的標準規制，同時(shí)對金融創(chuàng )新堅持趨利避害、一分為二，留出發(fā)展空間。

（五）堅持積極穩妥審慎推進(jìn)。正確處理改革、發(fā)展、穩定關(guān)系，堅持防范風(fēng)險與有序規范相結合，在下決心處置風(fēng)險的同時(shí)，充分考慮市場(chǎng)承受能力，合理設置過(guò)渡期，把握好工作的次序、節奏、力度，加強市場(chǎng)溝通，有效引導市場(chǎng)預期。

二、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)是指銀行、信托、證券、基金、期貨、保險資產(chǎn)管理機構、金融資產(chǎn)投資公司等金融機構接受投資者委托，對受托的投資者財產(chǎn)進(jìn)行投資和管理的金融服務(wù)。金融機構為委托人利益履行誠實(shí)信用、勤勉盡責義務(wù)并收取相應的管理費用，委托人自擔投資風(fēng)險并獲得收益。金融機構可以與委托人在合同中事先約定收取合理的業(yè)績(jì)報酬，業(yè)績(jì)報酬計入管理費，須與產(chǎn)品一一對應并逐個(gè)結算，不同產(chǎn)品之間不得相互串用。

資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)是金融機構的表外業(yè)務(wù)，金融機構開(kāi)展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)時(shí)不得承諾保本保收益。出現兌付困難時(shí)，金融機構不得以任何形式墊資兌付。金融機構不得在表內開(kāi)展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。

私募投資基金適用私募投資基金專(zhuān)門(mén)法律、行政法規，私募投資基金專(zhuān)門(mén)法律、行政法規中沒(méi)有明確規定的適用本意見(jiàn)，創(chuàng )業(yè)投資基金、政府出資產(chǎn)業(yè)投資基金的相關(guān)規定另行制定。

三、資產(chǎn)管理產(chǎn)品包括但不限于人民幣或外幣形式的銀行非保本理財產(chǎn)品，資金信托，證券公司、證券公司子公司、基金管理公司、基金管理子公司、期貨公司、期貨公司子公司、保險資產(chǎn)管理機構、金融資產(chǎn)投資公司發(fā)行的資產(chǎn)管理產(chǎn)品等。依據金融管理部門(mén)頒布規則開(kāi)展的資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，依據人力資源社會(huì )保障部門(mén)頒布規則發(fā)行的養老金產(chǎn)品，不適用本意見(jiàn)。

四、資產(chǎn)管理產(chǎn)品按照募集方式的不同，分為公募產(chǎn)品和私募產(chǎn)品。公募產(chǎn)品面向不特定社會(huì )公眾公開(kāi)發(fā)行。公開(kāi)發(fā)行的認定標準依照《中華人民共和國證券法》執行。私募產(chǎn)品面向合格投資者通過(guò)非公開(kāi)方式發(fā)行。

資產(chǎn)管理產(chǎn)品按照投資性質(zhì)的不同，分為固定收益類(lèi)產(chǎn)品、權益類(lèi)產(chǎn)品、商品及金融衍生品類(lèi)產(chǎn)品和混合類(lèi)產(chǎn)品。固定收益類(lèi)產(chǎn)品投資于存款、債券等債權類(lèi)資產(chǎn)的比例不低于80%，權益類(lèi)產(chǎn)品投資于股票、未上市企業(yè)股權等權益類(lèi)資產(chǎn)的比例不低于80%，商品及金融衍生品類(lèi)產(chǎn)品投資于商品及金融衍生品的比例不低于80%，混合類(lèi)產(chǎn)品投資于債權類(lèi)資產(chǎn)、權益類(lèi)資產(chǎn)、商品及金融衍生品類(lèi)資產(chǎn)且任一資產(chǎn)的投資比例未達到前三類(lèi)產(chǎn)品標準。非因金融機構主觀(guān)因素導致突破前述比例限制的，金融機構應當在流動(dòng)性受限資產(chǎn)可出售、可轉讓或者恢復交易的15個(gè)交易日內調整至符合要求。

金融機構在發(fā)行資產(chǎn)管理產(chǎn)品時(shí)，應當按照上述分類(lèi)標準向投資者明示資產(chǎn)管理產(chǎn)品的類(lèi)型，并按照確定的產(chǎn)品性質(zhì)進(jìn)行投資。在產(chǎn)品成立后至到期日前，不得擅自改變產(chǎn)品類(lèi)型?；旌项?lèi)產(chǎn)品投資債權類(lèi)資產(chǎn)、權益類(lèi)資產(chǎn)和商品及金融衍生品類(lèi)資產(chǎn)的比例范圍應當在發(fā)行產(chǎn)品時(shí)予以確定并向投資者明示，在產(chǎn)品成立后至到期日前不得擅自改變。產(chǎn)品的實(shí)際投向不得違反合同約定，如有改變，除高風(fēng)險類(lèi)型的產(chǎn)品超出比例范圍投資較低風(fēng)險資產(chǎn)外，應當先行取得投資者書(shū)面同意，并履行登記備案等法律法規以及金融監督管理部門(mén)規定的程序。

五、資產(chǎn)管理產(chǎn)品的投資者分為不特定社會(huì )公眾和合格投資者兩大類(lèi)。合格投資者是指具備相應風(fēng)險識別能力和風(fēng)險承擔能力，投資于單只資產(chǎn)管理產(chǎn)品不低于一定金額且符合下列條件的自然人和法人或者其他組織。

（一）具有2年以上投資經(jīng)歷，且滿(mǎn)足以下條件之一：家庭金融凈資產(chǎn)不低于300萬(wàn)元，家庭金融資產(chǎn)不低于500萬(wàn)元，或者近3年本人年均收入不低于40萬(wàn)元。

（二）最近1年末凈資產(chǎn)不低于1000萬(wàn)元的法人單位。

（三）金融管理部門(mén)視為合格投資者的其他情形。

合格投資者投資于單只固定收益類(lèi)產(chǎn)品的金額不低于30萬(wàn)元，投資于單只混合類(lèi)產(chǎn)品的金額不低于40萬(wàn)元，投資于單只權益類(lèi)產(chǎn)品、單只商品及金融衍生品類(lèi)產(chǎn)品的金額不低于100萬(wàn)元。

投資者不得使用貸款、發(fā)行債券等籌集的非自有資金投資資產(chǎn)管理產(chǎn)品。

六、金融機構發(fā)行和銷(xiāo)售資產(chǎn)管理產(chǎn)品，應當堅持“了解產(chǎn)品”和“了解客戶(hù)”的經(jīng)營(yíng)理念，加強投資者適當性管理，向投資者銷(xiāo)售與其風(fēng)險識別能力和風(fēng)險承擔能力相適應的資產(chǎn)管理產(chǎn)品。禁止欺詐或者誤導投資者購買(mǎi)與其風(fēng)險承擔能力不匹配的資產(chǎn)管理產(chǎn)品。金融機構不得通過(guò)拆分資產(chǎn)管理產(chǎn)品的方式，向風(fēng)險識別能力和風(fēng)險承擔能力低于產(chǎn)品風(fēng)險等級的投資者銷(xiāo)售資產(chǎn)管理產(chǎn)品。

金融機構應當加強投資者教育，不斷提高投資者的金融知識水平和風(fēng)險意識，向投資者傳遞“賣(mài)者盡責、買(mǎi)者自負”的理念，打破剛性?xún)陡丁?/p>

七、金融機構開(kāi)展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，應當具備與資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)發(fā)展相適應的管理體系和管理制度，公司治理良好，風(fēng)險管理、內部控制和問(wèn)責機制健全。

金融機構應當建立健全資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)人員的資格認定、培訓、考核評價(jià)和問(wèn)責制度，確保從事資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的人員具備必要的專(zhuān)業(yè)知識、行業(yè)經(jīng)驗和管理能力，充分了解相關(guān)法律法規、監管規定以及資產(chǎn)管理產(chǎn)品的法律關(guān)系、交易結構、主要風(fēng)險和風(fēng)險管控方式，遵守行為準則和職業(yè)道德標準。

對于違反相關(guān)法律法規以及本意見(jiàn)規定的金融機構資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)從業(yè)人員，依法采取處罰措施直至取消從業(yè)資格，禁止其在其他類(lèi)型金融機構從事資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。

八、金融機構運用受托資金進(jìn)行投資，應當遵守審慎經(jīng)營(yíng)規則，制定科學(xué)合理的投資策略和風(fēng)險管理制度，有效防范和控制風(fēng)險。

金融機構應當履行以下管理人職責：

（一）依法募集資金，辦理產(chǎn)品份額的發(fā)售和登記事宜。

（二）辦理產(chǎn)品登記備案或者注冊手續。

（三）對所管理的不同產(chǎn)品受托財產(chǎn)分別管理、分別記賬，進(jìn)行投資。

（四）按照產(chǎn)品合同的約定確定收益分配方案，及時(shí)向投資者分配收益。

（五）進(jìn)行產(chǎn)品會(huì )計核算并編制產(chǎn)品財務(wù)會(huì )計報告。

（六）依法計算并披露產(chǎn)品凈值或者投資收益情況，確定申購、贖回價(jià)格。

（七）辦理與受托財產(chǎn)管理業(yè)務(wù)活動(dòng)有關(guān)的信息披露事項。

（八）保存受托財產(chǎn)管理業(yè)務(wù)活動(dòng)的記錄、賬冊、報表和其他相關(guān)資料。

（九）以管理人名義，代表投資者利益行使訴訟權利或者實(shí)施其他法律行為。

（十）在兌付受托資金及收益時(shí)，金融機構應當保證受托資金及收益返回委托人的原賬戶(hù)、同名賬戶(hù)或者合同約定的受益人賬戶(hù)。

（十一）金融監督管理部門(mén)規定的其他職責。

金融機構未按照誠實(shí)信用、勤勉盡責原則切實(shí)履行受托管理職責，造成投資者損失的，應當依法向投資者承擔賠償責任。

九、金融機構代理銷(xiāo)售其他金融機構發(fā)行的資產(chǎn)管理產(chǎn)品，應當符合金融監督管理部門(mén)規定的資質(zhì)條件。未經(jīng)金融監督管理部門(mén)許可，任何非金融機構和個(gè)人不得代理銷(xiāo)售資產(chǎn)管理產(chǎn)品。

金融機構應當建立資產(chǎn)管理產(chǎn)品的銷(xiāo)售授權管理體系，明確代理銷(xiāo)售機構的準入標準和程序，明確界定雙方的權利與義務(wù)，明確相關(guān)風(fēng)險的承擔責任和轉移方式。

金融機構代理銷(xiāo)售資產(chǎn)管理產(chǎn)品，應當建立相應的內部審批和風(fēng)險控制程序，對發(fā)行或者管理機構的信用狀況、經(jīng)營(yíng)管理能力、市場(chǎng)投資能力、風(fēng)險處置能力等開(kāi)展盡職調查，要求發(fā)行或者管理機構提供詳細的產(chǎn)品介紹、相關(guān)市場(chǎng)分析和風(fēng)險收益測算報告，進(jìn)行充分的信息驗證和風(fēng)險審查，確保代理銷(xiāo)售的產(chǎn)品符合本意見(jiàn)規定并承擔相應責任。

十、公募產(chǎn)品主要投資標準化債權類(lèi)資產(chǎn)以及上市交易的股票，除法律法規和金融管理部門(mén)另有規定外，不得投資未上市企業(yè)股權。公募產(chǎn)品可以投資商品及金融衍生品，但應當符合法律法規以及金融管理部門(mén)的相關(guān)規定。

私募產(chǎn)品的投資范圍由合同約定，可以投資債權類(lèi)資產(chǎn)、上市或掛牌交易的股票、未上市企業(yè)股權（含債轉股）和受（收）益權以及符合法律法規規定的其他資產(chǎn)，并嚴格遵守投資者適當性管理要求。鼓勵充分運用私募產(chǎn)品支持市場(chǎng)化、法治化債轉股。

十一、資產(chǎn)管理產(chǎn)品進(jìn)行投資應當符合以下規定：

（一）標準化債權類(lèi)資產(chǎn)應當同時(shí)符合以下條件：

1.等分化，可交易。

2.信息披露充分。

3.集中登記，獨立托管。

4.公允定價(jià)，流動(dòng)性機制完善。

5.在銀行間市場(chǎng)、證券交易所市場(chǎng)等經(jīng)國務(wù)院同意設立的交易市場(chǎng)交易。

標準化債權類(lèi)資產(chǎn)的具體認定規則由中國人民銀行會(huì )同金融監督管理部門(mén)另行制定。

標準化債權類(lèi)資產(chǎn)之外的債權類(lèi)資產(chǎn)均為非標準化債權類(lèi)資產(chǎn)。金融機構發(fā)行資產(chǎn)管理產(chǎn)品投資于非標準化債權類(lèi)資產(chǎn)的，應當遵守金融監督管理部門(mén)制定的有關(guān)限額管理、流動(dòng)性管理等監管標準。金融監督管理部門(mén)未制定相關(guān)監管標準的，由中國人民銀行督促根據本意見(jiàn)要求制定監管標準并予以執行。

金融機構不得將資產(chǎn)管理產(chǎn)品資金直接投資于商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)。商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)受（收）益權的投資限制由金融管理部門(mén)另行制定。

（二）資產(chǎn)管理產(chǎn)品不得直接或者間接投資法律法規和國家政策禁止進(jìn)行債權或股權投資的行業(yè)和領(lǐng)域。

（三）鼓勵金融機構在依法合規、商業(yè)可持續的前提下，通過(guò)發(fā)行資產(chǎn)管理產(chǎn)品募集資金投向符合國家戰略和產(chǎn)業(yè)政策要求、符合國家供給側結構性改革政策要求的領(lǐng)域。鼓勵金融機構通過(guò)發(fā)行資產(chǎn)管理產(chǎn)品募集資金支持經(jīng)濟結構轉型，支持市場(chǎng)化、法治化債轉股，降低企業(yè)杠桿率。

（四）跨境資產(chǎn)管理產(chǎn)品及業(yè)務(wù)參照本意見(jiàn)執行，并應當符合跨境人民幣和外匯管理有關(guān)規定。

十二、金融機構應當向投資者主動(dòng)、真實(shí)、準確、完整、及時(shí)披露資產(chǎn)管理產(chǎn)品募集信息、資金投向、杠桿水平、收益分配、托管安排、投資賬戶(hù)信息和主要投資風(fēng)險等內容。國家法律法規另有規定的，從其規定。

對于公募產(chǎn)品，金融機構應當建立嚴格的信息披露管理制度，明確定期報告、臨時(shí)報告、重大事項公告、投資風(fēng)險披露要求以及具體內容、格式。在本機構官方網(wǎng)站或者通過(guò)投資者便于獲取的方式披露產(chǎn)品凈值或者投資收益情況，并定期披露其他重要信息：開(kāi)放式產(chǎn)品按照開(kāi)放頻率披露，封閉式產(chǎn)品至少每周披露一次。

對于私募產(chǎn)品，其信息披露方式、內容、頻率由產(chǎn)品合同約定，但金融機構應當至少每季度向投資者披露產(chǎn)品凈值和其他重要信息。

對于固定收益類(lèi)產(chǎn)品，金融機構應當通過(guò)醒目方式向投資者充分披露和提示產(chǎn)品的投資風(fēng)險，包括但不限于產(chǎn)品投資債券面臨的利率、匯率變化等市場(chǎng)風(fēng)險以及債券價(jià)格波動(dòng)情況，產(chǎn)品投資每筆非標準化債權類(lèi)資產(chǎn)的融資客戶(hù)、項目名稱(chēng)、剩余融資期限、到期收益分配、交易結構、風(fēng)險狀況等。

對于權益類(lèi)產(chǎn)品，金融機構應當通過(guò)醒目方式向投資者充分披露和提示產(chǎn)品的投資風(fēng)險，包括產(chǎn)品投資股票面臨的風(fēng)險以及股票價(jià)格波動(dòng)情況等。

對于商品及金融衍生品類(lèi)產(chǎn)品，金融機構應當通過(guò)醒目方式向投資者充分披露產(chǎn)品的掛鉤資產(chǎn)、持倉風(fēng)險、控制措施以及衍生品公允價(jià)值變化等。

對于混合類(lèi)產(chǎn)品，金融機構應當通過(guò)醒目方式向投資者清晰披露產(chǎn)品的投資資產(chǎn)組合情況，并根據固定收益類(lèi)、權益類(lèi)、商品及金融衍生品類(lèi)資產(chǎn)投資比例充分披露和提示相應的投資風(fēng)險。

十三、主營(yíng)業(yè)務(wù)不包括資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的金融機構應當設立具有獨立法人地位的資產(chǎn)管理子公司開(kāi)展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，強化法人風(fēng)險隔離，暫不具備條件的可以設立專(zhuān)門(mén)的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)部門(mén)開(kāi)展業(yè)務(wù)。

金融機構不得為資產(chǎn)管理產(chǎn)品投資的非標準化債權類(lèi)資產(chǎn)或者股權類(lèi)資產(chǎn)提供任何直接或間接、顯性或隱性的擔保、回購等代為承擔風(fēng)險的承諾。

金融機構開(kāi)展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，應當確保資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)與其他業(yè)務(wù)相分離，資產(chǎn)管理產(chǎn)品與其代銷(xiāo)的金融產(chǎn)品相分離，資產(chǎn)管理產(chǎn)品之間相分離，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)操作與其他業(yè)務(wù)操作相分離。

十四、本意見(jiàn)發(fā)布后，金融機構發(fā)行的資產(chǎn)管理產(chǎn)品資產(chǎn)應當由具有托管資質(zhì)的第三方機構獨立托管，法律、行政法規另有規定的除外。

過(guò)渡期內，具有證券投資基金托管業(yè)務(wù)資質(zhì)的商業(yè)銀行可以托管本行理財產(chǎn)品，但應當為每只產(chǎn)品單獨開(kāi)立托管賬戶(hù)，確保資產(chǎn)隔離。過(guò)渡期后，具有證券投資基金托管業(yè)務(wù)資質(zhì)的商業(yè)銀行應當設立具有獨立法人地位的子公司開(kāi)展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，該商業(yè)銀行可以托管子公司發(fā)行的資產(chǎn)管理產(chǎn)品，但應當實(shí)現實(shí)質(zhì)性的獨立托管。獨立托管有名無(wú)實(shí)的，由金融監督管理部門(mén)進(jìn)行糾正和處罰。

十五、金融機構應當做到每只資產(chǎn)管理產(chǎn)品的資金單獨管理、單獨建賬、單獨核算，不得開(kāi)展或者參與具有滾動(dòng)發(fā)行、集合運作、分離定價(jià)特征的資金池業(yè)務(wù)。

金融機構應當合理確定資產(chǎn)管理產(chǎn)品所投資資產(chǎn)的期限，加強對期限錯配的流動(dòng)性風(fēng)險管理，金融監督管理部門(mén)應當制定流動(dòng)性風(fēng)險管理規定。

為降低期限錯配風(fēng)險，金融機構應當強化資產(chǎn)管理產(chǎn)品久期管理，封閉式資產(chǎn)管理產(chǎn)品期限不得低于90天。資產(chǎn)管理產(chǎn)品直接或者間接投資于非標準化債權類(lèi)資產(chǎn)的，非標準化債權類(lèi)資產(chǎn)的終止日不得晚于封閉式資產(chǎn)管理產(chǎn)品的到期日或者開(kāi)放式資產(chǎn)管理產(chǎn)品的最近一次開(kāi)放日。

資產(chǎn)管理產(chǎn)品直接或者間接投資于未上市企業(yè)股權及其受（收）益權的，應當為封閉式資產(chǎn)管理產(chǎn)品，并明確股權及其受（收）益權的退出安排。未上市企業(yè)股權及其受（收）益權的退出日不得晚于封閉式資產(chǎn)管理產(chǎn)品的到期日。

金融機構不得違反金融監督管理部門(mén)的規定，通過(guò)為單一融資項目設立多只資產(chǎn)管理產(chǎn)品的方式，變相突破投資人數限制或者其他監管要求。同一金融機構發(fā)行多只資產(chǎn)管理產(chǎn)品投資同一資產(chǎn)的，為防止同一資產(chǎn)發(fā)生風(fēng)險波及多只資產(chǎn)管理產(chǎn)品，多只資產(chǎn)管理產(chǎn)品投資該資產(chǎn)的資金總規模合計不得超過(guò)300億元。如果超出該限額，需經(jīng)相關(guān)金融監督管理部門(mén)批準。

十六、金融機構應當做到每只資產(chǎn)管理產(chǎn)品所投資資產(chǎn)的風(fēng)險等級與投資者的風(fēng)險承擔能力相匹配，做到每只產(chǎn)品所投資資產(chǎn)構成清晰，風(fēng)險可識別。

金融機構應當控制資產(chǎn)管理產(chǎn)品所投資資產(chǎn)的集中度：

（一）單只公募資產(chǎn)管理產(chǎn)品投資單只證券或者單只證券投資基金的市值不得超過(guò)該資產(chǎn)管理產(chǎn)品凈資產(chǎn)的10%。

（二）同一金融機構發(fā)行的全部公募資產(chǎn)管理產(chǎn)品投資單只證券或者單只證券投資基金的市值不得超過(guò)該證券市值或者證券投資基金市值的30%。其中，同一金融機構全部開(kāi)放式公募資產(chǎn)管理產(chǎn)品投資單一上市公司發(fā)行的股票不得超過(guò)該上市公司可流通股票的15%。

（三）同一金融機構全部資產(chǎn)管理產(chǎn)品投資單一上市公司發(fā)行的股票不得超過(guò)該上市公司可流通股票的30%。

金融監督管理部門(mén)另有規定的除外。

非因金融機構主觀(guān)因素導致突破前述比例限制的，金融機構應當在流動(dòng)性受限資產(chǎn)可出售、可轉讓或者恢復交易的10個(gè)交易日內調整至符合相關(guān)要求。

十七、金融機構應當按照資產(chǎn)管理產(chǎn)品管理費收入的10%計提風(fēng)險準備金，或者按照規定計量操作風(fēng)險資本或相應風(fēng)險資本準備。風(fēng)險準備金余額達到產(chǎn)品余額的1%時(shí)可以不再提取。風(fēng)險準備金主要用于彌補因金融機構違法違規、違反資產(chǎn)管理產(chǎn)品協(xié)議、操作錯誤或者技術(shù)故障等給資產(chǎn)管理產(chǎn)品財產(chǎn)或者投資者造成的損失。金融機構應當定期將風(fēng)險準備金的使用情況報告金融管理部門(mén)。

十八、金融機構對資產(chǎn)管理產(chǎn)品應當實(shí)行凈值化管理，凈值生成應當符合企業(yè)會(huì )計準則規定，及時(shí)反映基礎金融資產(chǎn)的收益和風(fēng)險，由托管機構進(jìn)行核算并定期提供報告，由外部審計機構進(jìn)行審計確認，被審計金融機構應當披露審計結果并同時(shí)報送金融管理部門(mén)。

金融資產(chǎn)堅持公允價(jià)值計量原則，鼓勵使用市值計量。符合以下條件之一的，可按照企業(yè)會(huì )計準則以攤余成本進(jìn)行計量：

（一）資產(chǎn)管理產(chǎn)品為封閉式產(chǎn)品，且所投金融資產(chǎn)以收取合同現金流量為目的并持有到期。

（二）資產(chǎn)管理產(chǎn)品為封閉式產(chǎn)品，且所投金融資產(chǎn)暫不具備活躍交易市場(chǎng)，或者在活躍市場(chǎng)中沒(méi)有報價(jià)、也不能采用估值技術(shù)可靠計量公允價(jià)值。

金融機構以攤余成本計量金融資產(chǎn)凈值，應當采用適當的風(fēng)險控制手段，對金融資產(chǎn)凈值的公允性進(jìn)行評估。當以攤余成本計量已不能真實(shí)公允反映金融資產(chǎn)凈值時(shí)，托管機構應當督促金融機構調整會(huì )計核算和估值方法。金融機構前期以攤余成本計量的金融資產(chǎn)的加權平均價(jià)格與資產(chǎn)管理產(chǎn)品實(shí)際兌付時(shí)金融資產(chǎn)的價(jià)值的偏離度不得達到5%或以上，如果偏離5%或以上的產(chǎn)品數超過(guò)所發(fā)行產(chǎn)品總數的5%，金融機構不得再發(fā)行以攤余成本計量金融資產(chǎn)的資產(chǎn)管理產(chǎn)品。

十九、經(jīng)金融管理部門(mén)認定，存在以下行為的視為剛性?xún)陡叮?/p>

（一）資產(chǎn)管理產(chǎn)品的發(fā)行人或者管理人違反真實(shí)公允確定凈值原則，對產(chǎn)品進(jìn)行保本保收益。

（二）采取滾動(dòng)發(fā)行等方式，使得資產(chǎn)管理產(chǎn)品的本金、收益、風(fēng)險在不同投資者之間發(fā)生轉移，實(shí)現產(chǎn)品保本保收益。

（三）資產(chǎn)管理產(chǎn)品不能如期兌付或者兌付困難時(shí)，發(fā)行或者管理該產(chǎn)品的金融機構自行籌集資金償付或者委托其他機構代為償付。

（四）金融管理部門(mén)認定的其他情形。

經(jīng)認定存在剛性?xún)陡缎袨榈?，區分以下兩類(lèi)機構進(jìn)行懲處：

（一）存款類(lèi)金融機構發(fā)生剛性?xún)陡兜?，認定為利用具有存款本質(zhì)特征的資產(chǎn)管理產(chǎn)品進(jìn)行監管套利，由國務(wù)院銀行保險監督管理機構和中國人民銀行按照存款業(yè)務(wù)予以規范，足額補繳存款準備金和存款保險保費，并予以行政處罰。

（二）非存款類(lèi)持牌金融機構發(fā)生剛性?xún)陡兜?，認定為違規經(jīng)營(yíng)，由金融監督管理部門(mén)和中國人民銀行依法糾正并予以處罰。

任何單位和個(gè)人發(fā)現金融機構存在剛性?xún)陡缎袨榈?，可以向金融管理部門(mén)舉報，查證屬實(shí)且舉報內容未被相關(guān)部門(mén)掌握的，給予適當獎勵。

外部審計機構在對金融機構進(jìn)行審計時(shí)，如果發(fā)現金融機構存在剛性?xún)陡缎袨榈?，應當及時(shí)報告金融管理部門(mén)。外部審計機構在審計過(guò)程中未能勤勉盡責，依法追究相應責任或依法依規給予行政處罰，并將相關(guān)信息納入全國信用信息共享平臺，建立聯(lián)合懲戒機制。

二十、資產(chǎn)管理產(chǎn)品應當設定負債比例（總資產(chǎn)/凈資產(chǎn)）上限，同類(lèi)產(chǎn)品適用統一的負債比例上限。每只開(kāi)放式公募產(chǎn)品的總資產(chǎn)不得超過(guò)該產(chǎn)品凈資產(chǎn)的140%，每只封閉式公募產(chǎn)品、每只私募產(chǎn)品的總資產(chǎn)不得超過(guò)該產(chǎn)品凈資產(chǎn)的200%。計算單只產(chǎn)品的總資產(chǎn)時(shí)應當按照穿透原則合并計算所投資資產(chǎn)管理產(chǎn)品的總資產(chǎn)。

金融機構不得以受托管理的資產(chǎn)管理產(chǎn)品份額進(jìn)行質(zhì)押融資，放大杠桿。

二十一、公募產(chǎn)品和開(kāi)放式私募產(chǎn)品不得進(jìn)行份額分級。

分級私募產(chǎn)品的總資產(chǎn)不得超過(guò)該產(chǎn)品凈資產(chǎn)的140%。分級私募產(chǎn)品應當根據所投資資產(chǎn)的風(fēng)險程度設定分級比例（優(yōu)先級份額/劣后級份額，中間級份額計入優(yōu)先級份額）。固定收益類(lèi)產(chǎn)品的分級比例不得超過(guò)3：1，權益類(lèi)產(chǎn)品的分級比例不得超過(guò)1：1，商品及金融衍生品類(lèi)產(chǎn)品、混合類(lèi)產(chǎn)品的分級比例不得超過(guò)2：1。發(fā)行分級資產(chǎn)管理產(chǎn)品的金融機構應當對該資產(chǎn)管理產(chǎn)品進(jìn)行自主管理，不得轉委托給劣后級投資者。

分級資產(chǎn)管理產(chǎn)品不得直接或者間接對優(yōu)先級份額認購者提供保本保收益安排。

本條所稱(chēng)分級資產(chǎn)管理產(chǎn)品是指存在一級份額以上的份額為其他級份額提供一定的風(fēng)險補償，收益分配不按份額比例計算，由資產(chǎn)管理合同另行約定的產(chǎn)品。

二十二、金融機構不得為其他金融機構的資產(chǎn)管理產(chǎn)品提供規避投資范圍、杠桿約束等監管要求的通道服務(wù)。

資產(chǎn)管理產(chǎn)品可以再投資一層資產(chǎn)管理產(chǎn)品，但所投資的資產(chǎn)管理產(chǎn)品不得再投資公募證券投資基金以外的資產(chǎn)管理產(chǎn)品。

金融機構將資產(chǎn)管理產(chǎn)品投資于其他機構發(fā)行的資產(chǎn)管理產(chǎn)品，從而將本機構的資產(chǎn)管理產(chǎn)品資金委托給其他機構進(jìn)行投資的，該受托機構應當為具有專(zhuān)業(yè)投資能力和資質(zhì)的受金融監督管理部門(mén)監管的機構。公募資產(chǎn)管理產(chǎn)品的受托機構應當為金融機構，私募資產(chǎn)管理產(chǎn)品的受托機構可以為私募基金管理人。受托機構應當切實(shí)履行主動(dòng)管理職責，不得進(jìn)行轉委托，不得再投資公募證券投資基金以外的資產(chǎn)管理產(chǎn)品。委托機構應當對受托機構開(kāi)展盡職調查，實(shí)行名單制管理，明確規定受托機構的準入標準和程序、責任和義務(wù)、存續期管理、利益沖突防范機制、信息披露義務(wù)以及退出機制。委托機構不得因委托其他機構投資而免除自身應當承擔的責任。

金融機構可以聘請具有專(zhuān)業(yè)資質(zhì)的受金融監督管理部門(mén)監管的機構作為投資顧問(wèn)。投資顧問(wèn)提供投資建議指導委托機構操作。

金融監督管理部門(mén)和國家有關(guān)部門(mén)應當對各類(lèi)金融機構開(kāi)展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)實(shí)行平等準入、給予公平待遇。資產(chǎn)管理產(chǎn)品應當在賬戶(hù)開(kāi)立、產(chǎn)權登記、法律訴訟等方面享有平等的地位。金融監督管理部門(mén)基于風(fēng)險防控考慮，確實(shí)需要對其他行業(yè)金融機構發(fā)行的資產(chǎn)管理產(chǎn)品采取限制措施的，應當充分征求相關(guān)部門(mén)意見(jiàn)并達成一致。

二十三、運用人工智能技術(shù)開(kāi)展投資顧問(wèn)業(yè)務(wù)應當取得投資顧問(wèn)資質(zhì)，非金融機構不得借助智能投資顧問(wèn)超范圍經(jīng)營(yíng)或者變相開(kāi)展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。

金融機構運用人工智能技術(shù)開(kāi)展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)應當嚴格遵守本意見(jiàn)有關(guān)投資者適當性、投資范圍、信息披露、風(fēng)險隔離等一般性規定，不得借助人工智能業(yè)務(wù)夸大宣傳資產(chǎn)管理產(chǎn)品或者誤導投資者。金融機構應當向金融監督管理部門(mén)報備人工智能模型的主要參數以及資產(chǎn)配置的主要邏輯，為投資者單獨設立智能管理賬戶(hù)，充分提示人工智能算法的固有缺陷和使用風(fēng)險，明晰交易流程，強化留痕管理，嚴格監控智能管理賬戶(hù)的交易頭寸、風(fēng)險限額、交易種類(lèi)、價(jià)格權限等。金融機構因違法違規或者管理不當造成投資者損失的，應當依法承擔損害賠償責任。

金融機構應當根據不同產(chǎn)品投資策略研發(fā)對應的人工智能算法或者程序化交易，避免算法同質(zhì)化加劇投資行為的順周期性，并針對由此可能引發(fā)的市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險制定應對預案。因算法同質(zhì)化、編程設計錯誤、對數據利用深度不夠等人工智能算法模型缺陷或者系統異常，導致羊群效應、影響金融市場(chǎng)穩定運行的，金融機構應當及時(shí)采取人工干預措施，強制調整或者終止人工智能業(yè)務(wù)。

二十四、金融機構不得以資產(chǎn)管理產(chǎn)品的資金與關(guān)聯(lián)方進(jìn)行不正當交易、利益輸送、內幕交易和操縱市場(chǎng)，包括但不限于投資于關(guān)聯(lián)方虛假項目、與關(guān)聯(lián)方共同收購上市公司、向本機構注資等。

金融機構的資產(chǎn)管理產(chǎn)品投資本機構、托管機構及其控股股東、實(shí)際控制人或者與其有其他重大利害關(guān)系的公司發(fā)行或者承銷(xiāo)的證券，或者從事其他重大關(guān)聯(lián)交易的，應當建立健全內部審批機制和評估機制，并向投資者充分披露信息。

二十五、建立資產(chǎn)管理產(chǎn)品統一報告制度。中國人民銀行負責統籌資產(chǎn)管理產(chǎn)品的數據編碼和綜合統計工作，會(huì )同金融監督管理部門(mén)擬定資產(chǎn)管理產(chǎn)品統計制度，建立資產(chǎn)管理產(chǎn)品信息系統，規范和統一產(chǎn)品標準、信息分類(lèi)、代碼、數據格式，逐只產(chǎn)品統計基本信息、募集信息、資產(chǎn)負債信息和終止信息。中國人民銀行和金融監督管理部門(mén)加強資產(chǎn)管理產(chǎn)品的統計信息共享。金融機構應當將含債權投資的資產(chǎn)管理產(chǎn)品信息報送至金融信用信息基礎數據庫。

金融機構于每只資產(chǎn)管理產(chǎn)品成立后5個(gè)工作日內，向中國人民銀行和金融監督管理部門(mén)同時(shí)報送產(chǎn)品基本信息和起始募集信息；于每月10日前報送存續期募集信息、資產(chǎn)負債信息，于產(chǎn)品終止后5個(gè)工作日內報送終止信息。

中央國債登記結算有限責任公司、中國證券登記結算有限公司、銀行間市場(chǎng)清算所股份有限公司、上海票據交易所股份有限公司、上海黃金交易所、上海保險交易所股份有限公司、中保保險資產(chǎn)登記交易系統有限公司于每月10日前向中國人民銀行和金融監督管理部門(mén)同時(shí)報送資產(chǎn)管理產(chǎn)品持有其登記托管的金融工具的信息。

在資產(chǎn)管理產(chǎn)品信息系統正式運行前，中國人民銀行會(huì )同金融監督管理部門(mén)依據統計制度擬定統一的過(guò)渡期數據報送模板；各金融監督管理部門(mén)對本行業(yè)金融機構發(fā)行的資產(chǎn)管理產(chǎn)品，于每月10日前按照數據報送模板向中國人民銀行提供數據，及時(shí)溝通跨行業(yè)、跨市場(chǎng)的重大風(fēng)險信息和事項。

中國人民銀行對金融機構資產(chǎn)管理產(chǎn)品統計工作進(jìn)行監督檢查。資產(chǎn)管理產(chǎn)品統計的具體制度由中國人民銀行會(huì )同相關(guān)部門(mén)另行制定。

二十六、中國人民銀行負責對資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)實(shí)施宏觀(guān)審慎管理，會(huì )同金融監督管理部門(mén)制定資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的標準規制。金融監督管理部門(mén)實(shí)施資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的市場(chǎng)準入和日常監管，加強投資者保護，依照本意見(jiàn)會(huì )同中國人民銀行制定出臺各自監管領(lǐng)域的實(shí)施細則。

本意見(jiàn)正式實(shí)施后，中國人民銀行會(huì )同金融監督管理部門(mén)建立工作機制，持續監測資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的發(fā)展和風(fēng)險狀況，定期評估標準規制的有效性和市場(chǎng)影響，及時(shí)修訂完善，推動(dòng)資產(chǎn)管理行業(yè)持續健康發(fā)展。

二十七、對資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)實(shí)施監管遵循以下原則：

（一）機構監管與功能監管相結合，按照產(chǎn)品類(lèi)型而不是機構類(lèi)型實(shí)施功能監管，同一類(lèi)型的資產(chǎn)管理產(chǎn)品適用同一監管標準，減少監管真空和套利。

（二）實(shí)行穿透式監管，對于多層嵌套資產(chǎn)管理產(chǎn)品，向上識別產(chǎn)品的最終投資者，向下識別產(chǎn)品的底層資產(chǎn)（公募證券投資基金除外）。

（三）強化宏觀(guān)審慎管理，建立資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的宏觀(guān)審慎政策框架，完善政策工具，從宏觀(guān)、逆周期、跨市場(chǎng)的角度加強監測、評估和調節。

（四）實(shí)現實(shí)時(shí)監管，對資產(chǎn)管理產(chǎn)品的發(fā)行銷(xiāo)售、投資、兌付等各環(huán)節進(jìn)行全面動(dòng)態(tài)監管，建立綜合統計制度。

二十八、金融監督管理部門(mén)應當根據本意見(jiàn)規定，對違規行為制定和完善處罰規則，依法實(shí)施處罰，并確保處罰標準一致。資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)違反宏觀(guān)審慎管理要求的，由中國人民銀行按照法律法規實(shí)施處罰。

二十九、本意見(jiàn)實(shí)施后，金融監督管理部門(mén)在本意見(jiàn)框架內研究制定配套細則，配套細則之間應當相互銜接，避免產(chǎn)生新的監管套利和不公平競爭。按照“新老劃斷”原則設置過(guò)渡期，確保平穩過(guò)渡。過(guò)渡期為本意見(jiàn)發(fā)布之日起至2020年底，對提前完成整改的機構，給予適當監管激勵。過(guò)渡期內，金融機構發(fā)行新產(chǎn)品應當符合本意見(jiàn)的規定；為接續存量產(chǎn)品所投資的未到期資產(chǎn)，維持必要的流動(dòng)性和市場(chǎng)穩定，金融機構可以發(fā)行老產(chǎn)品對接，但應當嚴格控制在存量產(chǎn)品整體規模內，并有序壓縮遞減，防止過(guò)渡期結束時(shí)出現斷崖效應。金融機構應當制定過(guò)渡期內的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)整改計劃，明確時(shí)間進(jìn)度安排，并報送相關(guān)金融監督管理部門(mén)，由其認可并監督實(shí)施，同時(shí)報備中國人民銀行。過(guò)渡期結束后，金融機構的資產(chǎn)管理產(chǎn)品按照本意見(jiàn)進(jìn)行全面規范（因子公司尚未成立而達不到第三方獨立托管要求的情形除外），金融機構不得再發(fā)行或存續違反本意見(jiàn)規定的資產(chǎn)管理產(chǎn)品。

三十、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)作為金融業(yè)務(wù)，屬于特許經(jīng)營(yíng)行業(yè)，必須納入金融監管。非金融機構不得發(fā)行、銷(xiāo)售資產(chǎn)管理產(chǎn)品，國家另有規定的除外。

非金融機構違反上述規定，為擴大投資者范圍、降低投資門(mén)檻，利用互聯(lián)網(wǎng)平臺等公開(kāi)宣傳、分拆銷(xiāo)售具有投資門(mén)檻的投資標的、過(guò)度強調增信措施掩蓋產(chǎn)品風(fēng)險、設立產(chǎn)品二級交易市場(chǎng)等行為，按照國家規定進(jìn)行規范清理，構成非法集資、非法吸收公眾存款、非法發(fā)行證券的，依法追究法律責任。非金融機構違法違規開(kāi)展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的，依法予以處罰；同時(shí)承諾或進(jìn)行剛性?xún)陡兜?，依法從重處罰。

三十一、本意見(jiàn)自發(fā)布之日起施行。

本意見(jiàn)所稱(chēng)“金融管理部門(mén)”是指中國人民銀行、國務(wù)院銀行保險監督管理機構、國務(wù)院證券監督管理機構和國家外匯管理局。“發(fā)行”是指通過(guò)公開(kāi)或者非公開(kāi)方式向資產(chǎn)管理產(chǎn)品的投資者發(fā)出認購邀約，進(jìn)行資金募集的活動(dòng)。“銷(xiāo)售”是指向投資者宣傳推介資產(chǎn)管理產(chǎn)品，辦理產(chǎn)品申購、贖回的活動(dòng)。“代理銷(xiāo)售”是指接受合作機構的委托，在本機構渠道向投資者宣傳推介、銷(xiāo)售合作機構依法發(fā)行的資產(chǎn)管理產(chǎn)品的活動(dòng)。